الرياض المالية" تعليقا على نتائج البنك الأول: نوصي بشراء السهم وهذا السعر المستهدف

كشفت شركة الرياض المالية أن أرباح البنك الأول خلال الربع الثالث 2026 والبالغة 2.17 مليار ريال، جاءت مرتفعة بنسبة 1% على أساس سنوي، رغم انخفاضها على أساس ربعي.

في المقابل حافظت "الرياض المالية" على توصيتها بالشراء لسهم البنك الأول بسعر مستهدف عند 44 ريال، مبينة يتداول سهم البنك السعودي الأول عند مكرر قيمة دفترية متوقع لعام 2026 يبلغ 0.9 مرة، مقابل متوسط القطاع البالغ 1.3 مرة. وتحافظ على نظرتها الإيجابية للسهم، إذ يؤهل ارتفاع انكشاف البنك على الأصول ذات العائد المتغير للاستفادة من بقاء معدلات الفائدة مرتفعة لفترة أطول. كما واصل البنك خلال الأشهر التسعة الأولى من 2026 إعادة هيكلة محفظته الاستثمارية بصورة نشطة، حيث ساهمت مكاسب بيع أدوات الدين المصنفة بالقيمة العادلة من خلال الدخل الشامل الآخر في دعم الدخل غير التمويلي ويعكس ذلك استراتيجية مدروسة لتسييل السندات التي تحمل مكاسب غير محققة، وإعادة استثمار المتحصلات في أصول ذات عوائد أعلى، بما يدعم عوائد الاستثمار ويحد من حساسية المحفظة لأي ارتفاعات إضافية في العوائد طويلة الأجل. كما ظلت خسائر أدوات الدين المصنفة بالقيمة العادلة من خلال الدخل الشامل الآخر محدودة عند 70 مليون ريال في النصف الأول 2026، بما يمثل خفضا بنحو 10 نقاط أساس من قاعدة رأس المال من الشريحة الأولى.

وبحسب التقرير نمت محفظة الفروض إلى 325 مليار ريال بارتفاع 11% سنويا و %2 ربعيا)، متوافقا مع التوقعات البالغة 327 مليار ريال، بدعم من النمو المتوازن في محافظ تمويل الشركات والأفراد وبلغت الودائع 325 مليار ريال بارتفاع 3% سنويا وانخفاض 5 ربعيا، أقل من التوقعات البالغة 346 مليار ريال بنسبة 6%. ويعكس الانخفاض الربعي توجه البنك لخفض الودائع لأجل مرافعة التكلفة نسبية والتي تراجعت بنسبة 7% مقارنة بانخفاض الودائع تحت الطلب بنسبة 2% ونتيجة لذلك، ارتفعت نسبة القروض إلى الودائع إلى 100% مقابل 94% في الربع الثاني 2026

وارتفع صافي دخل العمولات إلى 3.07 مليار ريال بارتفاع 6% سنويا و %4 ربعيا)، متوافقا مع التوقعات البالغة 3.06 مليار ريال واتسع الهامش إلى 2.6% بارتفاع 3 نقاط أساس سنويا و7 نقاط أساس ربعيا) متوافقا إلى حد كبير مع التوقعات البالغة 2.58%. بدعم من إعادة تسعير المحفظة واستقرار تكاليف التمويل وبلغ إجمالي دخل العمليات 3.84 مليار ريال بارتفاع 5% على الأساسين السنوي والربعي)، أعلى من التوقعات البالغة 3.73 مليار ريال بنسبة %3. مدفوعا بارتفاع صافي دخل العمولات الخاصة، وتحسن دخل العملات الأجنبية، والدخل من الأدوات المالية المقاصة بالقيمة العادلة من خلال قائمة الدخل إلى جانب ارتفاع مكاسب بيع أدوات الدين المصنفة بالقيمة العادلة من خلال الدخل الشامل الآخر، والذي قابله جزئيا انخفاض صافي دخل الألعاب والعمولات.

وارتفعت المصاريف التشغيلية إلى 1,14 مليار ريال بارتفاع 1% سنويا و %2 ربعيا)، متوافقة إلى حد كبير مع التوقعات البالغة 1.12 مليار ريال، ومع ذلك تحسنت نسبة التكلفة إلى الدخل إلى 29.6% بانخفاض 130 نقطة أساس سنويا و 70 نقطة أساس ربعيا) متوافقة إلى حد كبير مع التوقعات البالغة 29.5%، ما يعكس رافعة تشغيلية إيجابية وارتفعت خسائر الائتمان المتوقعة إلى 362 مليون ريال بارتفاع %341 سنويا) ، متجاوزة التوقعات البالغة 159 مليون ريال وعزت الإدارة ارتفاع المخصصات إلى تحديث نماذج الخسائر الائتمانية المستقبلية، بما يعكس افتراضات أكثر تحفظا في ظل حالة عدم اليقين وفي المقابل ظلت تكلفة المخاطر لـ9 اشهر عند مستوى متحفظ بلغ 22 نقطة أساس مقابل 21 نقطة أساس في الفترة المماثلة من 2025.