"الرياض المالية": أرباح بنك البلاد أقل من المتوقع ونوصي بشراء السهم وهذا السعر المستهدف

كشفت شركة الرياض المالية ان الأرباح البالغة 740 مليون ريال والتي حققها بنك البلاد في الربع الثالث 2026 جاءت اقل من توقعاتها التي اشارت الى تسجيل 762 مليون ريال، وبانخفاض 3% على أساس سنوي و6% على أساس ربعي، مرجعة ذلك الى ارتفاع المصاريف التشغيلية ومخصصات انخفاض القيمة فيما لم يوفر النمو المحدود في الدخل التشغيلي على أساس ربعي سوى دعم جزئي للنتائج..

في المقابل ابقت "الرياض المالية على توصيتها بالشراء لسهم بنك البلاد مع تخفيض السعر مستهدف من 29 ريال الى 27 ريال، مبينة يتداول السهم حاليا عند مكرر قيمة دفترية متوقعة لعام 2027 يبلغ 1.3 مرة، بعلاوة قدرها 11% على متوسط القطاع البالغ نحو 1.2 مرة، وهي أقل بكثير من متوسط علاوته التاريخية خلال العامين الماضيين والبالغة 33%، ومع ذلك، قد تحد بيئة أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول من وتيرة إعادة تقييم السهم، نظرا لانكشاف البنك المرتفع نسبيا على الأصول ذات العائد الثابت ما قد يبقي تكاليف التمويل عند مستويات مرتفعة ويزيد الضغوط على الدخل الشامل الآخر، ونمو القيمة الدفترية، والمرونة الرأسمالية. وفي المقابل، يتوقع أن يسهم التحول التدريجي نحو تمويل الشركات متغير العائد في تخفيف جزء من هذه الضغوط بمرور الوقت.

وبحسب التقرير انخفضت محفظة التمويل بشكل طفيف إلى 133 مليار ريال بارتفاع 11% على أساس سنوي وانخفاض 0.5% على أساس ربعي)، بما يتماشى إلى حد كبير مع التوقعات. كما تراجعت الودائع إلى 145 مليار ريال بارتفاع 13% على أساس سنوي وانخفاض 1% على أساس ربعي)، لتأتي أقل من التوقعات البالغة 150 مليار ريال بنسبة 3% وارتفع صافي دخل التمويل والاستثمار إلى 1.27 مليار ريال بارتفاع 7% على أساس سنوي بينما استقر على أساس ربعي)، بما يتماشى مع التوقعات البالغة 1.28 مليار ريال. ويعكس استقرار الأداء الربعي ارتفاعا طفيفا في الدخل من أصول التمويل والاستثمار، قابله ارتفاع العوائد على الودائع والالتزامات المالية بنسبة 1%.

وارتفع الدخل التشغيلي الإجمالي بشكل طفيف إلى 1.62 مليار ريال بارتفاع 3% على أساس سنوي واستقرار نسبي على أساس ربعي)، بما يتماشي مع التوقعات. ويعزى التحسن الربعي بشكل رئيسي إلى ارتفاع صافي دخل الأتعاب والعمولات، وصافي دخل تحويل العملات، وصافي الدخل من أصول التمويل والاستثمار، فيما قابل ذلك جزئيا انخفاض الإيرادات التشغيلية الأخرى، ودخل توزيعات الأرباح، وصافي المكاسب من الاستثمارات بالقيمة العادلة من خلال قائمة الدخل.

وابانت ارتفعت المصاريف التشغيلية (باستثناء المخصصات) إلى 709 ملايين ريال بارتفاع 9% على أساس سنوي و5% على أساس ربعي)، لتأتي أعلى من التوقعات البالغة 688 مليون ريال. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع المصاريف العمومية والإدارية، ومصاريف الاستهلاك والإطفاء، والمنافع المتعلقة بالموظفين، فيما قابل ذلك جزئيا انخفاض الرواتب وبعض المصاريف الأخرى المتعلقة بالموظفين. وفي المقابل، ارتفع صافي مخصصات انخفاض القيمة إلى 82 مليون ريال بارتفاع 48% على أساس ربعي)، مقارنةً بالتوقعات البالغة 75 مليون ريال مدفوعا بارتفاع خسائر الائتمان المتوقعة على محفظة التمويل. ونتيجة لذلك، ارتفعت نسبة التكلفة إلى الدخل إلى 43.9% في الربع الثالث من عام 2026، مقارنة بـ 41.8% في الربع السابق، وأعلى من التوقعات البالغة 42.7%