"الأهلي كابيتال": أرباح البنك الأول موافقة للتوقعات ونوصي بشراء السهم والسعر المستهدف

كشفت شركة الأهلي كابيتال تحقيق البنك الأول نتائج متوافقة مع التوقعات للربع الرابع من عام 2025، وذلك على الرغم من انخفاض صافي الدخل بنسبة 3.7% على أساس سنوي (4.5% على أساس ربع سنوي) ليصل إلى 2.05 مليار ريال ، مقارنةً بتوقعات الأهلي كابيتال وتوقعات المحللين البالغة 2.05 مليار ريال و2.10 مليار ريال على التوالي.

واوصت "الأهلي كابيتال" بشراء أسهم البنك الاول بسعر مستهدف قدره 40.2 ريال، مبينة يتداول السهم حاليًا بنسبة سعر إلى قيمة دفترية متوقعة لعام 2026 تبلغ 1.0مرة، مقارنةً بمتوسط 1.4 مرة لمجموعة البنوك المماثلة، مضيفة يتمتع البنك بوضع جيد لتجاوز دورة التيسير النقدي الحالية بفضل انخفاض ضغوط التمويل نسبيًا والتحوط الاستراتيجي من محفظة استثماراته.

وبحسب التقرير ارتفع دخل القطاع المصرفي بنسبة 5.2% على أساس سنوي (2.3% على أساس ربع سنوي) ليصل إلى 3.73 مليار ريال، بما يتماشى مع التوقعات، وبلغت الإيرادات 3.09 مليار ريال (5.4% على أساس سنوي، 8.0% على أساس ربع سنوي)، متجاوزةً التقديرات البالغة 2.92 مليار ريال. وزادت مخصصات الخسائر بنحو أربعة أضعاف لتصل إلى 264 مليون ريال (222% على أساس ربع سنوي)، متجاوزةً التقديرات البالغة 188 مليون ريال، فيما بلغ حجم محفظة القروض 299 مليار ريال (+15.1% على أساس سنوي، +2.0% على أساس ربع سنوي)، بينما نمت الودائع بنسبة 21.1% على أساس سنوي (+2.6% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 323 مليار ريال. وبناءً على ذلك، بلغت نسبة القروض إلى الودائع الرئيسية 92.4% في الربع الرابع من عام 2025، مقارنةً بـ 97.1% في الربع الرابع من عام 2024 و93.0% في الربع الثالث من عام 2025.

واضافت انخفضت هوامش صافي الفائدة بمقدار 22 نقطة أساس على أساس سنوي لتصل إلى 3.0% في الربع الرابع من عام 2025 (+17 نقطة أساس على أساس ربع سنوي)، وهي أعلى بقليل من تقديراتها البالغة 2.9%. وانخفض عائد الأصول بنحو 23 نقطة أساس على أساس سنوي (-8 نقاط أساس على أساس ربع سنوي) ليصل إلى 5.7%، بينما ارتفعت تكلفة التمويل بمقدار 10 نقاط أساس على أساس سنوي (-29 نقطة أساس على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 3.1%، وهي أقل بقليل من التقديرات البالغة 3.3%.

في المقابل زادت المصاريف التشغيلية (باستثناء المخصصات) بنسبة 9.2% على أساس سنوي (+5.7% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 1.2 مليار ريال، وهي أعلى بقليل من التقديرات البالغة 1.1 مليار ريال، وانعكس ذلك في نسبة تكلفة الدخل إلى الدخل، حيث بلغت 31.9% في الربع الرابع من عام 2025، مقارنةً بـ 30.7% في الربع الرابع من عام 2024 و30.9% في الربع الثالث من عام 2025. وبلغت مخصصات الخسائر 264 مليون ريال (بزيادة قدرها 312.5% على أساس سنوي، و222% على أساس ربع سنوي) في الربع الرابع من عام 2025، وهو أقل من التقديرات البالغة 188 مليون ريال. ويعود ذلك إلى ارتفاع مخصصات انخفاض القيمة، مما أدى إلى تكلفة مخاطر بلغت 0.35% في الربع الرابع من عام 2025، مقارنةً بـ 0.10% في الربع الرابع من عام 2024. أما فيما يخص اتجاهات الميزانية العمومية، فقد سجل البنك الأول نموًا في محفظة القروض بنسبة 15.1% على أساس سنوي (بزيادة قدرها 2.0% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 299 مليار ريال، بما يتماشى مع التقديرات، بينما ارتفعت الودائع بنسبة 21.1% على أساس سنوي (بزيادة قدرها 2.6% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 323 مليار ريال. نتيجةً لذلك، ارتفعت نسبة القروض إلى الودائع لدى البنك إلى 92.4% في الربع الرابع من عام 2025، مقارنةً بـ 97.1% في الربع الرابع من عام 2024 و93.0% في الربع الثالث من عام 2025.